قياس أثر المتغيرات الاقتصادية على سوق الأسهم في المملكة العربية السعودية: دراسة تحليلية خلال الفترة (2000 – 2021)

Abstract: The goal of this paper is to measure the impact of some major macroeconomic variables on the market value of the Saudi stock market during the period from 2000 to 2021. To achieve this, we used the ARDL model to examine the relationship between the market value of the stock market as a dependent variable and a set of macroeconomic variables as independent variables. These independent variables include oil prices, economic growth,

bank credit to private sector, money supply, and interest rates. Both a descriptive and an econometric analysis methods were followed in which the independent variables were analyzed to test the main hypothesis that there is statistically significant impact of the selected macroeconomic variables on the market value of the Saudi stock market during the period from 2000 to 2021. The results showed statistically significant and positive effects of oil prices, money supply, economic growth, and bank credit to private sector on the market value of the Saudi stock market.

The results also showed a statistically significant and negative effect of interest rates on the market value of the Saudi Stock market. The value of the error correction term (ECT) indicates that the dependent variable quickly returns to its long-term equilibrium value. In conclusion, this paper emphasizes the importance of a continuous monitoring of these macroeconomic variables and recommends taking the necessary measures to reduce their negative impact on the stock market in Saudi Arabia. 

Keywords: Money supply, economic growth, stock market, oil prices, bank credit, interest rate.

المستخلص: هدفت الدراسة الى قياس أثر بعض المتغيرات الاقتصادية الكلية على سوق الأسهم في المملكة العربية السعودية خلال الفترة من عام 2000 حتى عام 2021. حيث تم استخدام نموذج ARDL لتحليل العلاقة بين القيمة السوقية لسوق الأسهم كمتغير تابع ومجموعة من المتغيرات الاقتصادية كمتغيرات مستقلة، وهي أسعار النفط، النمو الاقتصادي،

الائتمان المصرفي للقطاع الخاص، عرض النقود، وسعر الفائدة. وقد تم اتباع المنهج الوصفي التحليلي والتحليل القياسي، وحيث تم تحليل المتغيرات المستقلة لاختبار الفرضية الرئيسية للبحث وهي كما يلي: هناك أثر معنوي لمساهمة المتغيرات الاقتصادية الكلية المختارة في الدراسة (أسعار النفط، النمو الاقتصادي،

الائتمان المصرفي للقطاع الخاص، عرض النقود، سعر الفائدة) على المتغير التابع (القيمة السوقية لسوق الأسهم في المملكة العربية السعودية) خلال الفترة من عام 2000 إلى 2021. أظهرت النتائج وجود علاقة طردية ومعنوية بين القيمة السوقية لسوق الأسهم وأسعار النفط وعرض النقود والنمو الاقتصادي والائتمان المصرفي للقطاع الخاص

. كما أظهرت النتائج أيضًا وجود تأثير عكسي ومعنوي لسعر الفائدة على القيمة السوقية لسوق الأسهم. وتشير قيمة معامل إصلاح الخطأ ECT إلى سرعة عودة قيمة الأسهم إلى قيمتها التوازنية في الأجل الطويل. توصي الدراسة في ختامها بضرورة مراقبة هذه المتغيرات الاقتصادية بشكل دائم واتخاذ الإجراءات اللازمة للحد من تأثيرها السلبي على سوق الأسهم في المملكة العربية السعودية.   

الكلمات المفتاحية: عرض النقود، النمو الاقتصادي، سوق الأسهم، أسعار النفط، الائتمان المصرفي، سعر الفائدة.