أثر هيكل التمويل على عائد السهم السوقي في الشركات السعودية دراسة تطبيقية

هدفت الدراسة إلى التعرف على أثر الهيكل التمويلي على عائد السهم السوقي في الشركات السعودية، وتم استخدام المنهج الوصفي التحليلي، وتكون مجتمع الدراسة من بعض شركات المساهمة في سوق الأوراق المالية السعودي، حيث تكونت عينة الدراسة من (75) شركة في خمس قطاعات انتاجية حيث تم التركيز على القطاعات التالية: (المواد الأساسية، السلع طويلة الأجل، الطاقة، انتاج الأغذية، السلع الرأسمالية)، وتم استخدام أسلوب المسح الشامل لكافة الشركات. وتم تحليل البيانات باستخدام أسلوب Panal Data من خلال البرنامج الإحصائي STATA. تم التوصل إلى عدة نتائج أهمها: أن الديون (الالتزامات) قصيرة الاجل لها تأثير سلبي على عائد السهم السوقي، حيث إن زيادة الديون (الالتزامات) قصيرة يؤدي إلى انخفاض عائد السهم السوقي، وأن الديون (الالتزامات) طويلة الاجل ليس لها تأثير على عائد السهم السوقي، كما أن حقوق الملكية له تأثير سلبي على عائد السهم السوقي حيث أن زيادة التمويل عن طريق حقوق الملكية يؤدي إلى انخفاض عائد السهم السوقي. وأوصت الدراسة بضرورة التنويع بين مصادر التمويل وليس الاقتصار على الديون والالتزامات طويلة وقصيرة الأجل فقط، كما أوصت بإجراء مثل هذه الدراسة على قطاعات أخرى أو اجرائها على السوق كاملاً مما قد يترتب عليه تحسين النتائج، وكذلك توصى بتوسيع الفترة الزمنية أكثر من خمس سنوات مما قد يؤدى إلى تحسين النتائج. الكلمات المفتاحية: الهيكل التمويلي – حقوق الملكية – عائد السهم السوقي.

The study aimed to identify the influence of the financing structure on the return of the market share in Saudi corporations / companies. The study applied the descriptive analytical approach, and the study population consisted of some joint stock companies in the Saudi stock market, where the study sample consisted of (75) companies in five productive sectors where concentration was made on the following sectors: (basic materials, long-term commodities, energy, food production, capital goods). Method of comprehensive survey was used for all companies. The data was analyzed using the Panel Data method through the STATA program. The study concluded several findings, the most important of which are that short-term debt (liabilities) have a negative impact on the return on the market share, as increasing short debts (liabilities) lead to a decrease in the return on the market share, and that long-term debt (liabilities) have no effect on the return on the market share, and equity have a negative impact on the return on the market share, as the increase in financing through equity leads to a decrease in the return on the market share. The study recommended the necessity of diversification between sources of financing and not limited to debt and long & short-term liabilities only. It also recommended conducting such a study on other sectors or conducting it on the whole market which may result in improving results, and also recommends expanding the time period more than five years, which may lead to improve results. Keywords: financing structure – equity – return of the market share.