دراسة بحثية عن تاثير التغيرات في أسواق النفط العالمية على المؤشر الأساسي لسوق الأسهم السعودية ( تاسي) يناير 1995 – ديسمبر 2017

Abstract: This paper investigates the effect of fluctuations in the global oil market on the movement of the TADAWUL All Shares Index, TASI, by using monthly data for the period between January 1995 and December 2017. To capture the impact of the global oil market, this paper uses the two main benchmarks in the global oil market, West Texas Intermediate (WTI),

and Brent Crude oil. As the stock market is known to be stochastic, a set of secondary explanatory variables is added to this research. It consists of the following: inflation rates, short-term interest rates, gold spot prices, level of imports, level of funds invested in private securities by the private sector, and proxy for global equity markets, FTSE 100.

The FTSE 100 has a significant impact on the TASI index, the coefficient is close to 1. The significant impact of the FTSE 100 on the TASI index could signal the existence of many dual investors in both indices. The results show that all variables have an impact on the TASI index at a statistically significant level.

Despite the positive impact of spot prices on both benchmarks, the futures strip curve for both benchmarks are inversely related to the predicted variable. Also, the TAIS index is more exposed to changes in the WTI than changes in Brent Crude. It is clearly shown in the coefficient values, .359 and .302, for WTI and Brent Crude respectively.  Moreover, over the sample period there is an increase in the level of the explained variation in the TASI index by the explanatory variable.

This would indicate that TASI has become a less speculative and more sophisticated market. Finally, as this paper provides evidence for the impact of the global equity market on TASI, it would open a window for future research to examine the impact of other international equity markets on TASI. 

Keywords: TASI, WTI , BRENT Crude ,Oil Futures, REOP  Rate ,

المستخلص: تهدف هذه الدراسة لبحث أثر التقلبات في أسعار النفط العالمية ( الفورية و العقود الآجلة ) على المؤشر الأساسي لسوق الاسهم السعودية (تاسي ) و الذي تم اعتباره كمتغير تابع في هذه الدراسة أما المتغيرات المستقلة في هذه الدراسة شملت الأسعار النقدية الفورية و العقود الآجلة للخام العربي الثقيل و الخام الأمريكي الخفيف.

أيضا شملت الدراسة على  مجموعة من المتغيرات المستقلة  الثانوية التي تتكون مما يلي: معدلات التضخم ، أسعار الفائدة قصيرة الأجل ، أسعار الذهب الفورية ، مستوى الواردات السعودية ،

مستوى الأموال المستثمرة في الأوراق المالية الخاصة عن طريق القطاع الخاص، و مؤشر لأسواق الاسهم العالمية.FTSE100 .و تم إجراء هذه الدراسة بإستخدامم البيانات الشهرية في الفترة من يناير 1995 إلى ديسمبر 2017، و قد أظهرت النتائج الاحصائية لهذه الدراسة وجود علاقة ايجابية بين التغيرات في الاسعار النقدية الفورية لكل من مزيج الزيت الثقيل و الخام الامريكي الخفيف و التغيرات في مؤشر سوق الأسهم السعودية. أما بالنسبة للتغيرات في العقود الآجلة فكان لها تأثير سلبي على المؤشر.

وأوضحت الدراسة أن التغيرات في أسعار الخام الأمريكي الخفيف أكثر تأثيرا على تاسي من التغيرات في أسعار الخام العربي الثقيل، و يظهر ذلك في قيمة المعامل لكل منهما 0.359 و 0.302 على التوالي. و أيضا أظهرت الدراسة وجود تأثير للمتغيرات الثانوية (معدلات التضخم ، أسعار الفائدة قصيرة الأجل ،

مستوى الواردات السعودية ، مستوى الأموال المستثمرة في الأوراق المالية الخاصة عن طريق القطاع الخاص، و مؤشر لأسواق الاسهم العالمية.FTSE100 )  على المؤشر بإستثناء أسعار الذهب و كان للمؤشر العالمي FTSE 100 أثر ملحوظ على التغيرات في مؤشر تاسي حيث أن معامله كان قريبا من 1 و هذا التأثير قد يشير إلى إحتمالية وجود مستثمرين مشتركين بين هذين المؤشرين

، و بالتالي يمكن النظر إلى هذه النتيجة كعامل محفز لإجراء دراسات مستقبلية  تدرس أثر الأسواق العالمية الأخرى على المؤشر الرئيسي للسوق السعودي ( تاسي ). و يجدر الاشارة إلى أن البيانات الاحصائية لهذه الدراسة تشير إلى إنخفاض معدل المضاربة خلال فترة إجراء الدراسة. 

الكلمات المفتاحية : تاسي ، الخام العربي الثقيل ، الخام الأمريكي الخفيف، عقود النفط المستقبلية ، أسعار الفائدة قصيرة الأجل