السياسة النقدية وعوائد أسواق الأوراق المالية: دراسة عن المملكة العربية السعودية

Abstract: The purpose of this research is to examine whether changes in macroeconomic variables have an effect on Saudi Arabia’s main index, TASI and whether Monetary policy actions produce positive, negative or no effect at all for all listed companies. Accordingly, we examine the stock price adjustment around announcements of changes in interest rates, we examine the impact of a series of interest rate hikes on the stock returns under the main stock index in the Saudi Stock Market, TASI. The data covers four events between 16 March 2021 to 5 October 2022.

We use an event study approach, with an estimation window length of [-250,-11] and an event window length of [-10,7], and we apply the OLS market model for daily data.

The significance of the cumulative abnormal return CAAR is tested using the t statistics. The empirical results show that TASI responds negatively to three out of four announcements of interest rate hikes. The positive reaction occurs during the July 2022 monetary action. The positive reaction is attributed to the rising oil prices during that period.

Finally, the results of this research open a window for future research to examine the impact of interest rates on the Saudi stock market over the long run. 

Keywords: GCC Stock Market, Saudi Arabia, Event study, Monetary Policy, Interest Rates .

المستخلص: تهدف هذه الدراسةإلى البحث في أثر التغير في العوامل الاقتصادية  على المؤشر الرئيسي في سوق الأسهم السعودية ، تاسي و تبحث نوع التأثير الذي تحدثه التغيرات في السياسات النقدية على الأسهم المدرجة تحت المؤشر الرئيسي، و تركز هذه الدراسة على بحث أثر سلسلة من الارتفاعات في أسعار الفائدة على مؤشر سوق الأسهم الرئيسي في المملكة العربية السعودية ،

تاسي ، و تغطي بيانات هذه الدراسة أربعة إرتفاعات لأسعار الفائدة حصلت في الفترة بين 16 مارس 2021 و 5 أكتوبر 2022. تم تطبيق التحليلات الاحصائية بإستخدام بيانتات يومية تغطي نافذة الحدث للفترات الأربعة التي تم إختيارها و قد تم إختيار فترة النافذة لتكون -10, 7   و أشارت النتائج الأحصائية إلى أن إستجابة تاسي لإرتفاع أسعار الفائدة جائت عكسية خلال ثلاث فترات من أصل أربعة،

و كانت الاستجابة إيجابية خلال فترة واحدة فقط و كانت خلال شهر يوليو من سنة 2022 و هذه الاستجابة الايجابية يمكن إرجاعها إلى إتفاع أسعار النفط خلال نفس الفترة، و يمكن المظر إلى نتائج هذه الدراسة كعامل محفز لإجراء دراسات مستقبلية  تبحث أثر إرتفاع أسعار الفائدة على عوائد سوق الأسهم السعودية على المدى الطويل. 

الكلمات المفتاحية: أسواق الأسهم الخليجية ، المملكة العربية السعودية ،دراسة الحدث، السياسة النقدية، أسعار الفائدة